轉貼文章 ~ 韋恩「十大驚奇」：標指瀉20%

 

【止凡】第八話《找個誠實的基金經理》_何解止凡不喜歡買基金？什麼基金才是有料到？

橋水CEO達里奧接受彭博採訪（上）( 下 )

轉貼文章 ~ 林本利 : 2018年跌市機會大

2017年將盡，林Sir今期回顧其分析及預測有否言中。2017年港股大升、樓市續破頂，林Sir關於股市的分析大致全中，例如他預測雞年股市飛升、5月伺機買H股收息、運用套戥方法買中國石油（00857）、長和（00001）也靈驗。不過，林Sir在年中曾預言樓價已見頂，但樓價指數稍為回落後仍創新高，他也直認「投降」。

他在今年初預測雞年及明年狗年股市會雞飛狗走，結果雞年一如預期飛升，恒指由22000點水平升至最高30199點。不過，林Sir年初估計恒指最高位大約在25500點，大市在年中由25000點水平起步急升，超出林Sir預期。

展望狗年，林Sir相信明年出現跌市機會很大，他建議學生減持金融股；增持防守股；地產股、房託股相對抵買，「即使跌市，個別發展商土地儲備充足，地產股跌極應有個譜，物業始終有價值。金融股則升幅過大，有機會轉弱。」

節錄自第532期《iMoney Focus》。

撰文：林本利 

欄名：利財筆記

http://imoney.hket.com/article/1979987/2018%E5%B9%B4%E8%B7%8C%E5%B8%82%E6%A9%9F%E6%9C%83%E5%A4%A7

檢討林Sir 2017年預測

2017年將盡，林Sir今期回顧其分析及預測有否言中。2017年港股大升、樓市續破頂，林Sir關於股市的分析大致全中，例如他預測雞年股市飛升、5月伺機買H股收息、運用套戥方法買中國石油（00857）、長和（00001）也靈驗。建議學生買利福（01212）及和電（00215）更是一擊即中。不過，林Sir在年中曾預言樓價已見頂，但樓價指數稍為回落後仍創新高，他也直認「投降」。

林Sir每年也檢討自己在理財班上的分析，直言有學生和每期《iMoney》作證（刊於課後一到數星期），很難騙人。翻看2017年第一期的「利財筆記」，林Sir呼籲大家把握英鎊及歐元低水，趁機旅遊，「當時歐元很便宜，理財除了賺錢，也要消費，適當時間去旅行。」第二季起，英鎊以外的各外幣慢慢地升回30年平均，歐元兌港元由低位兌8.1港元慢慢升回歷史平均位9.4元，現在接近9.3元。

林Sir在今年初預測雞年及明年狗年股市會雞飛狗走，結果雞年一如預期飛升，恒指由22000點水平升至最高30199點。不過，林Sir年初估計恒指最高位大約在25500點，大市在年中由25000點水平起步急升，超出林Sir預期。

跟套戥方程式賺約4%

今年2月，滙豐控股（00005）公布2016年全年業績，利潤倒退九成，林Sir呼籲走為上着，並建議買恒生銀行（00011）勝過滙豐。結果滙豐由68元跌至61元，其後才反彈。另外，恒指今年來拾級而上，林Sir在3月見恒指升上24000點，便呼籲學生升市不要盡沽股票，應分階段收割，好過估頂盡沽。有聽從林Sir的話，相信仍有一部分持貨，可享受恒指30000點吧。

到了5月，林Sir整理了藍籌股及國企股的業績資料，讓大家「尋寶」，他說不少學生跟着買高息的H股也財息兼收。此外，他又預期人民幣「跌定」（當時兌港元約1.13）、趁低買澳元紐元收息等，結果也言中，之後數個月升近一成。「例如紐元兌港元5.3是鐵底，其實只要不是摸頂，入市後下跌也不用驚，反正有息收」。

林Sir在7月教學生「套戥必賺法」，例如買中石油、沽期油；買英鎊、沽長和。有學生透露自己跟隨林Sir所教方法套戥，賺約3%至4%，證明林Sir所授方程式大致是正確的。

料明年跌市 地產股抵買

樓價指數持續破頂，林Sir在7月認為中原城市領先指數（CCL）徘徊160點，估計樓價可能見頂。可是第四季，CCL稍為回落到158點後，在施政報告「無料到」後重拾升勢，升至近期逾165點，林Sir也直認投降。但他在8月分析即使樓價跌，地產股仍可升，他說今年來地產股升幅已大幅跑贏樓價。

同月，林Sir又分析股市可能在8月至10月高危，並列出10個港股大調整的先兆，惟當時指出未到危險邊緣。雖然恒指在11月升上破30000點，但騰訊（00700）和幾隻重磅股以外，大部分藍籌當時已從52周高位回落，12月初連騰訊也急挫，相關牛熊證屍橫遍野。因此8月至10月高危的預測算是對了一半。
展望狗年，林Sir相信明年出現跌市機會很大，他建議學生減持金融股；增持防守股；地產股、房託股相對抵買，「即使跌市，個別發展商土地儲備充足，地產股跌極應有個譜，物業始終有價值。金融股則升幅過大，有機會轉弱。」

轉貼文章 ~ 軒熙爸 : 散戶提昇實力第一步

美國文豪馬克．吐溫（Mark Twain ）對「經典」的定義，就是每個人都認為一生人必須讀一次，卻沒多少人想要讀的，而康納曼（Daniel Kahneman ）的《快思慢想》（Thinking , Fast and Slow）相信已被很多人奉為經典。很多朋友都喜歡跟筆者去買書，卻鮮少會完整讀畢，遑論為書本做筆記，當中不少曾是會考狀元，莫非人成長了，步入社會連讀書的風格也改變了嗎？

訓練以本能作決定

散戶要短期提昇實力的第一步，不是多讀書、多聽講座或是崇拜一些天后級、大師級的財演，他們自己也不能在市場賺多少錢。千里之行，始於足下，首要一步就是慢慢想，想多幾遍。近年很盛行的自然決策（naturalistic decision making ）就是訓練大家從本能作出決定，而計量分析便是把數據量化，再以機率思考，慢慢達至本能決策。

曾參加筆者聚會的朋友，都會發現筆者睇圖的速度很快，這是多年整理數據訓練出來的功力。

今天介紹心理學家Gary Klein 的著作Sources of Power: How People Make Decisions，當中記錄了一個案例，1995 年一群海軍陸戰隊成員去華爾街跟一班交易員進行一場模擬交易比賽，結果不言而喻，交易員大勝。一個月後這群交易員造訪基地，跟軍人進行一場生存遊戲，比賽只須少量體力參與，主要是考驗求生決策能力，結果令人驚訝，交易員仍大勝海軍。

為了理解個中原因，Gary Klein 便以西洋棋大師跟普通業餘棋手的表現作研究比較，以5 分為滿分量化棋手每一步的表現。當進行每6 秒一步的快棋時，大師級棋手評分是3.02 分，而一般棋手評分是2.68 分；進行每135 秒一步的較長時間思考時，大師評分是2.97 分，而一般棋手評分是2.96 分。研究對象為10 位專業棋手跟10 位普通棋手，每對進行30 場比賽，故大大減低單一案例的偏差影響。結果長考的最終勝負大約是50% ，大師級棋手未見任何優勢！

持倉較久 績效勝高手

對於大師級棋手為何考慮時間愈長，表現愈差，這點日後再跟大家詳談，但對散戶而言卻是莫大福音。本能交易屬於一種久經訓練後的成果，如果散戶未有好好掌握正確的分析技巧，仍採用似是而非的分析方法，當然會在投資路上輸多贏少。即使未有習得良方，只要戒除短線操作，願意持有較長時間，出入市前用更長時間去考慮，自然可以更全面去分析大市，績效可追近高手水平。可惜，近年的操作心態要跑短炒、賺短浪，如果成功率有一半，一來一回扣除交易成本，賺得的，是交易的樂趣，付出的，只是輸一點錢罷了。

人往往會優先考慮短期回報，基金經理亦如是。按晨星公司的報告，1950 年代基金的年化周轉率為20% ；而2006 年，每14 個股權基金便有一個年周轉率達200% ，另每4 個只有1 個基金的年化周轉率低於30% 。每100 只年化周轉率低於30% 的基金中，有83 只都是追踪指數基金。事實上，由基金經理決策，真正可以按兵不動的少之又少。

周轉率愈高，往往反映操作時考慮的時間愈短，出入次數更頻密。報告中指出，回報與周轉率的關係，可見附【表】。短炒愈密，回報愈差，犯錯的機會卻更多。散戶如要提升自己的操作技巧及回報率，首要便是戒貪，想賺盡每一個小浪的波幅，現實是回報比買入持有往往更差。與其花更多時間去尋寶，不如花更多時間去研究，試問又怎可能每天都有好股值得買入？買入的同時，恐怕就要沽出最好的股票，套現後才可再買入。你又怎可保證，新買入的股票會比你現時持有的更好呢？

轉貼 : 野村/里昂....搶閘用玄學講股

港股俾A股與索羅斯嘅言論夾擊，投資者冇啖好食，證券行喺呢個時間出報告叫人入市，應該都好難搵到實質數據或基本因素支持，想突圍而出惟有搞gimmick。年近歲晚，最就手當然係以風水講股喇，今日公佈嘅里昂風水指數喺市場最出名，有兩間證券行就搶閘出類似嘅報告喎。

野村：避開金融股

野村證券近日向基金客戶出咗一份由玄學家周漢明預測嘅猴年投資貼士。聞說周師傅有幫荷蘭銀行、花旗等大企業睇風水，佢幫野村做嘅預測話，猴年女性運勢比較好，油價夏天會造好，金價就要等到10、11月先走強，港股整體穩穩定定。

佢預測，港股最差月份係西曆1月、2月同10月，尤其10月8日至11月8日，料「市場將會大幅調整，10月金價走強但股市轉弱」。你可能會話，10月係傳統股災月，咁估有乜出奇，不過都希望唔好發生喇。個別行業方面，周師傅叫大家避開金融、珠寶、鐘錶、零售股，應該唔使多作解釋了吧。

中資行安信國際亦都唔執輸，其「朱江團隊」預計，猴年屬金嘅金融、黃金業將會整體回暖，屬火嘅電訊業亦會蓬勃發展、競爭激烈。最弱嘅係屬水嘅交通、酒店、旅遊業。文中仲勸人提防小範圍嘅地區衝突，事關馬騮特點喜歡稱王稱霸，不斷挑戰權威。

至於最有江湖地位嘅里昂風水指數，就會今日公佈，不過，佢除咗喺1992年頭炮成功預測恒指7個轉捩點，震動江湖之外，以後多年嘅準確性都係一般。不過都係嗰句喇，風水唔係精密科學，純屬參考，以風水講股，都係應節搞氣氛，作為另類參考啫。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160128/19469311

李華華

LiWaWa@AppleDaily.com 

里昂料靈猴有利恒指上半年表現 金、水相關行業受惠

里昂公布一年一度的風水指數，即將踏入猴年，該行根據《西遊記》中孫悟空協助唐三藏取經的故事，認為今年靈猴亦會有利恒指表現，特別是在上半年，年中受黑猩猩干擾，指數有機會下跌，但其後仍會回升。

2016為丙申火猴年，與鐵、水有關的行業將在上半年走強，不只是金銀類股份，汽車、金融、濠賭、交通及機械股份將走俏，不過，活潑的猴子會增加末季港股的波動性，油氣、公用、科技、電訊及互聯網股份屆時會受壓。

另外，里昂認為屬牛及屬蛇的人今年運勢不錯。台灣新任總統蔡英文生於火猴年，這類人熱愛工作、旅行及金融。屬火狗的美國共和黨總統參選人特朗普，則要小心資金外流的風險，亦要小心民主黨總統參選人希拉莉，因希拉莉是火豬年出生，是猴子的好伙伴。

里昂風水指數：油股除第3季外其餘跑輸大市 梁振英運情麻麻

中信里昂證券今日公布猴年風水指數，該行銀行業分析師丘文乎表示，油股五行屬火，預計今年除第三季外，其餘時間皆跑輸大市，而根據風水命理，今年北方發展較佳，相信一帶一路對中國經濟有正面影響，而今年為火猴年，在火剋金的情況下，金價或金銀業股就看淡；而資源股屬土，預計今年會走俏。

問及屬馬的索羅斯有意沽空亞洲貨幣，他回應指，由於猴年市況會較為動盪，例如三月市況會看好，六月則慘淡，故要視乎索羅斯決定何時沽空。至於問及同樣屬馬的特首梁振英，風水指數指，生肖屬馬的人士今年將有爭執及口角，要提防同事放冷箭，及騎牆派搞分裂，故運情只屬一般。不過，他又補充，他與同事之間的合作，還需計算同事所屬的生肖，故不能一概而論。

中信里昂預測猴年市況動盪 , 肖馬索羅斯料有斬獲

距離送羊迎猴仲有唔夠兩星期，經過震過貓王嘅1月，投資者已經變晒阿愁，中信里昂踩多腳，噚日發表風水指數報告，預計市場喺火猴年會更加動盪，好似馬騮咁曳。近期人氣急升嘅國際大鱷索羅斯生肖屬馬，中信里昂料屬馬嘅人今年有收穫呀。

大市3月或反彈　吼金屬股

報告話，屬馬嘅朋友今年運勢平平，10分滿分只係得5分，要特別注意爭拗，提防有人放冷箭。最近不斷被官媒狙擊，就快86歲嘅索羅斯，雖然流年運勢冇特別，但中信里昂科技行業分析師馬卓藍就話，如果佢揀喺年中出手，今年好大機會有收穫。

今年猴年歲次「丙申」，天干屬火地支屬金，由於五行火剋金，預示今年全年市場都會喺波動中度過。中信里昂仲話，因為火猴提早出嚟搗亂，所以中港股市開局先會咁差，不過再曳嘅馬騮都要休息，估計股市喺新曆3月就會反彈見頂，但6月市場又會遇到「四面楚歌」之劫，大市睇怕要下試低位，但可能係入市好時機。

至於短線有乜好買？中信里昂銀行業分析師丘文孚就話屬金嘅行業，包括貴金屬、金融、汽車等，上半年表現都會有支持，下半年就會比較平穩。不過屬水嘅行業，好似航運及運輸等，流年運勢參差。

■馬卓藍（左）話，屬馬嘅索羅斯今年要注意身體；右為丘文孚。　李潤芳攝 

樓市大利正東西方

香港來年迎來火猴搗亂，引起動盪，樓市當然不能倖免。不過中信里昂就話，如果你買中正西方、正東方嘅樓，今年有望跑贏大市！
中信里昂預測，猴年正西方流年飛星係屬木嘅「四綠文曲星」，來年將會迎來風和日麗嘅好日子；正東方就有令好運倍增嘅「九紫星」，只要運勢得宜，都可以有好運喜慶。

中信里昂指，呢兩個方位嘅住宅與寫字樓，例如港島區柴灣、堅尼地城，大嶼山、東涌及赤鱲角，運勢都會「開花」有好日子過。雖然𠵱家樓市下跌，但換個角度諗，正東或正西方嘅樓，防守性都會大一啲咁話。

李華華

睇吓好la.....

轉貼文章 ~ 許沂光 : 恒指見底時間窗 &.....

我在2015年8月12日發表《港股進入危險時刻》http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102vn52.html。原文撮錄如下：
「從循環周期的角度看，恒指也進入危險時刻：第一，38日/76日循環低位可能在2015年8月31日出現。第二，41周循環低位則可能在2015年10月初出現。2015年8月、9月及10月初都是恒指的危險時刻。」
實際市況顯示，恒指近期低位20525在2015年9月8日出現，與短期循環低位出現的日子「8月31日」相差5個交易日。
以周綫圖分析，倘若20525是中期循環低位，這個周期運行了38個星期，可以接受，見附圖一。
形態分析，恒指的日綫圖呈現「頭肩底」的轉向形態，見附圖二。

總結：恒指已進入見底的時間窗，可能以「頭肩底」的形態見底回升。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

同場加影 ~

期指大戶縮沙減倉

【本報訊】傳統股災月快到，期指大戶縮沙。港股期指今日結算，大戶早在上周末已大舉轉倉下月，惟10月為傳統股災月，截至上周五止，期指及H期下月未平倉合約分別不足8萬及20萬張，較上月同期大減一至三成，觀望味道濃厚。市場人士指內地長假期間變數多，投資者宜觀望不宜妄動。
記者：林靜

恒指上周累跌3.4%或734點，報21186點；H指則報9512點，跌516點或5.2%，日均成交額按周再縮6%，至754億元。

港股美國預託證券（ADR）上周五走軟後，昨早段隨外圍再跌，綜合主要藍籌ADR截至本港時間昨晚10時半表現，預料恒指今低開468點，下試20700點水平。

下月未平倉合約降一成

港股期指今日結算，即月未平倉合約早在上周三起明顯收縮，下月合約則急速上升，反映轉倉活躍，現時期指下月未平倉合約有7.91萬張，三日增加7倍，惟較8月結算前夕少10.5%，規模只有838億元。H期下月未平倉合約有19.27萬張，三日增近6倍，但按月減29%，規模917億元。至於新加坡上市的A50期指亦同日結算，下月未平倉合約增至33.6萬張，按月劇減近37%，反映在大市迷霧重重下，區內期指大戶對下月未敢積極進攻。事實上，大市下月表現孰好孰壞難測。首先，10月為傳統股災月，2008年金融海嘯時，10月就勁瀉22.5%，為當年跌幅最慘重的一個月；但同一時間，恒指截至上周止的9月累跌484點或2.2%，倘今明兩日不能收復失地，則會連跌五個月，不排除成為超賣反彈的藉口，而回顧2001及2002年港股兩次連跌五個月後，大市分別在往後兩個月累彈13.4%及11%。

港股今日中秋假後復市，惟內地本周四起將休市，並在10月8日始復市。招銀國際策略師蘇沛豐指，期指未平倉合約在早數個月急增，現時稍回落是正常，惟要提防內地長假期間政策變數多，現時仍不宜出手，他認為大市短線仍偏弱，並有機會再下試20500點水平，上望則會在20日線（上周五處21459點）受阻，上落格局不變。

短線留意本地地產股

不過，豐盛金融資產管理董事黃國英表示，大市本周勢低成交，惟同時會造就機會予資金舞高弄低，短線會博季度完結前大市有好表現，重申可留意本地概念板塊如本地地產及友邦（1299）等。

至於本報調查顯示散戶傾向樂觀，看好後市的散戶指標，由前周6.86降至5.26；有貨在手散戶比例，則由52.04%升至59.38%，比例為四年來最高。 

今次會唔會例外....?

轉貼文章

許沂光 : 恒指長期波浪分析

24/06/2015

港股的第一組上升浪歷時60年，恒指在2007年10月30日的31958見頂。在2007件11月5日，我發表了《港股長期升浪見頂》http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940101bgal.html，數浪方式可見附圖一。
當時我指出：「港股由1947年開始的第一組上升浪可能已經走畢全程，第二組浪調整之後將會再攀高峰。第二組浪的目標包括：19750（調整0.382）、15979（調整0.5）、12208（調整0.618）。」
其後恒指在2008年10月27日的10676見底回升，反彈可能已在2015年4月27日的28588結束。
2015年6月11日我發表《恒指的下跌目標》http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102vk9n.html。當時我指出：「首選數浪方式，見附圖二。倘若恒指已見頂，下跌目標有兩個：
第一，7306（兩組（a）（b）（c）下跌浪長度相同）；第二，9550（兩組（a）（b）（c）下跌浪跌幅相同）。」

總結：

恒指的（x）浪反彈可能已在28588結束。另一組（a）（b）（c）浪的下跌目標為9550或7306點。

免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。

http://www.skypost.hk/column/%E8%A8%B1%E6%B2%82%E5%85%89/007003002022/%E6%81%92%E6%8C%87%E9%95%B7%E6%9C%9F%E6%B3%A2%E6%B5%AA%E5%88%86%E6%9E%90/181899

林少陽 : Sell in May？不值得操心

林少陽 細味投資

Sell in May？不值得操心

【明報專訊】記得當年讀大學上過心理課，講師用幻燈片投影出這幅畫像（圖1），然後問我們究竟看到什麼？結果，一半人認為是一位少女，另一半人則認為那是一位老婦。對於這幅「模稜兩可」的畫像，究竟畫的是什麼，其實沒所謂絕對的對與錯，一切視乎閣下看事物的觀點與角度而已。最近掀起全球熱議的，當然不是這幅少女與老婦的爭論，而是一條間條連身裙，究竟是藍黑間還是白金間（圖2），以及隻貓究竟是在上樓梯抑或是在落樓梯。

視覺上的效果，很容易捉弄觀眾的視線，即使雙眼見到的，亦不一定就是真相。自此之後，各位聰明的讀者，請不要太過輕易相信「有圖（或片）就有真相」這鬼話了。

視覺效果 易捉弄觀眾視線

假如眼見的，亦不一定就是真相，我們凡夫俗子根本無從判斷一大堆經過精挑細選人工演繹的經濟數據，以及每日閃耀不定的金融市場價格上落，我們又怎敢相信，每日報紙所報道的就是這個世界經濟現狀的真實反映呢？然而，假如我們既不相信經濟數據，又不相信金融市場的價格變化，我們又憑什麼，讓我們去判斷這個花花世界，究竟有多真實（或虛幻）呢？

最近參加了一個午餐會，演講者為商業顧問公司弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一位合伙人，講者在台上大談科技如何改變（善）世人的生活，在我身旁的行家朋友卻不斷跟我大撥冷水。

台上講者口沫橫飛地向我們推銷，應如何在各種全球發展大趨勢中獲利，台下的朋友卻跟我說現時全球年輕人失業日益嚴重，科技的進步只會不斷取代低技術工種的工作職位，舉個簡單例子，未來十年我們什麼毋須再招聘司機改由無人駕駛的交通工具代步。早前已有實驗證明，電腦操作的汽車安全系數其實比人類自駕還要高出很多倍。不幸的是，目前具備創新能力的年輕一代數量極少，因此大部分沒有創新能力的新生代，他們有能力擔任的工作，大部分將被機器或電腦所取代。

科技進步 取代低技術工種

我沒有這位朋友那麼悲觀，雖然某程度上我亦同意，很多當代的年輕人，無論他們是如何苦幹亦很難會獲得成功，因為過往靠工作努力往上爬獲得成功的機會，當今之世確實是愈來愈少。年輕一輩成功最快捷的途徑不是靠苦幹而是靠「父幹」──能幹的父親可以為子女解決一切生活的問題──思想及行為保守的子女可以選擇繼承父業，任性兼富冒險精神的子女可選擇自行創業，但是與其他出身草根的年輕創業家不同，富二代的父輩往往會依靠其在政商界的人脈關係，為子女在創業過程中鋪橋搭路，以求保證子女在創業路上平步青雲。

然而，每逢太平盛世，貧富之間的鴻溝，從來都沒有縮小過，而且永遠只會愈擴愈闊，那是人類的天性使然，因為人一出生便不平等──我不單是指其家族背景，而是每個人天賦的求生本能，都會有所差異。然而，即使如此，大衛擊敗歌利亞的聖經故事，仍然在人類歷史中不斷以不同形式重現。

當今年輕人成功 多靠「父幹」

我同意，在宏觀的層面，除非是再來一場革命或世界大戰，否則人類社會普遍存在的階級差異只會變本加厲日益嚴重，而這個現象亦可以用社會學中的馬太效應作解釋。

然而，幸好到目前為止，貧苦階層的子女不一定會生下蠢鈍兒女，而上流社會的子女，將來亦不保證成為精明的富二代。或正如畢菲特曾半開玩笑地說，他不過是中了「卵巢彩票」頭獎，使得其擁有過人的投資天賦，並同時生於其天賦能夠獲得較佳發揮的當今美國社會，而不是另一個智商不同的個人，或智商一樣，但卻生於戰亂頻生，甚至連股票市場都不知為何物的國度。

幸好，生物的基因是會出現突變，使得即使是平凡不過的父母，偶然亦會生出天賦異稟不懼艱辛敢於挑戰巨人的下一代，令馬太效應偶然失靈。

正如剛才那幅圖畫一樣，究竟那是一位美少女還是老婆婆，一切視乎閣下的觀點與角度。不錯，科技進步引發的馬太效應將令貧富差距擴闊、中小企業倒閉增加、失業率問題惡化，甚至投資風險亦大幅增加──因為在全球化之下，每個行業只容得下一兩家成功的企業，一仗功成萬骨枯，投資於失敗企業的股份，將成為未來環球投資市場上的新常態。

然而，我相信人類的創意，將創造出更多新興的行業。你可能會認為我太過樂觀，甚至是盲目樂觀。樂觀的人往往會錯判形勢過分樂觀撞板收場，但是悲觀的人由一開始已經注定失敗。

猜短線股市上落 吃力不討好

在注定失敗與經過一番嘗試後很可能失敗，但在未證實失敗之前仍然保存一絲成功希望之間，我會毫不猶豫地選擇後者。這對於我來說，是明顯不過的正確選擇。只可惜，在現實生活應用之中，很多人卻是選擇了前者，即是試都未試、或未到最後關頭，就中途棄械投降了。

根據過往經驗，踏入每年五月至同年八月，往往是股市的淡季，那是因為年度業績已於4月底前公布完成（近年港股才規定年度業績必須於年結後三個月內公布）所有的利好消息已於價格中反映。因此，美國股市流傳着投資者應該sell in May, walk away的順口溜。

今年中港股市會否重現sell in May的現象？中港股市年初至今已累計升幅20％至30%或更高水平，這個sell in May現象出現的機會或會比往年更高。然而，根據本欄過往的經驗，猜測短線股市價格上落，是吃力而不討好的活動，勝負記錄只是五十五十，因此，我並不認為投資者應該為可能出現（亦可能不出現）的短線調整而操心。

賭大市跌 不如過濠江賭大細

積極樂觀的人較有機會選擇多生子女，悲觀者較有機會輕生或選擇不生育子女，因此當今仍在生人類當中，亦以積極樂觀的人佔大多數，股市升跌時間的比率大約是七三開，亦很可能與人類樂觀的天性有關。除非大市估值已極之昂貴，否則賭個市跌，不如過澳門賭大細。

Source:

http://news.mingpao.com/…/ar…/20150503/s00004/1430591920903/

沈振盈 : 五月最多跌千四點

4月份港股表現的確令人興奮，恒指最終仍能收於28400點之上，全月累計升逾3,000點。但踏入5月份，市況或許會頗為波動，波幅將會進一步擴大。5月份港股面對的變數更多，潛在的憂慮不少。由於中港兩地股市已處於頗高水平，若然恒指借勢調整，其殺傷力也不容忽視。

若5月份真的出現調整浪，跌幅可以有多深？從技術上的判斷，若以28500為短期浪頂，下望的目標有機會可抵26700水平，以目前28100水平，跌幅最多約為千四點。若短期浪頂是28900/29200的話，則估計調整浪的底部會在27500附近。

雖然筆者相信5月出現調整的機會頗大，但也不要受「五窮六絕七翻身」的街頭智慧所誤導，以為5月下跌，而6月就一定會跟跌，但可能在五窮之後，6月飛升也說不定。

細價股輪流爆升

大盤反覆但細價股真的輪流爆升，上周四提到的藍鼎國際（582），單日升幅就已達87%。另一隻經常提及的半新股毅信（1246）去周再度飆升近五成，股價亦已升到2.80元水平。內地資金炒股仔，升幅動輒以倍數計，此等資金專找細價低市值股快速炒上。毫子股已不多，要尋寶就要快手。恒寶企業（1367）上市約10個月，同期上市的半新股，多隻都已炒上，若以時間計，已到了可以有動作的時間。此股現價0.85元，市值約四億元，對內地炒家來說，屬於細細粒、容易炒的對象。技術上亦似在營造大圓底回升的走勢，52周高位在1.36元，現價有一定的上望空間。

14/4/2015

期指高水 11 點

老美跌 , 啊爺唱反調.....

唯獨港女高處不勝寒 ; 借意回調 !

一早話左 9 RSI 叫你要小心 !

其實大哥哥好有分數嘅 . 洗咩咁急 !

昨日 28 企唔穩 ; 睇住 D 裂口.....

轉貼文章 ~

許沂光 : 恒指長期走勢分析（上）

第二次世界大戰結束後，香港證券交易所在1947年（丁亥年）3月成立。因此港股的長期波浪由1947年開始計算也許較為適合，見附圖（一）。

恒指在2007年10月30日創歷史高峰31958。當年11月5日我發表《港股長期升浪見頂》http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102vgyj.html。原文撮錄如下：「2003年4月低位8332展開的第⑸浪由1至5五組上升浪組成，愈升愈急，成交暴升，類似期貨市場淡友狼狽補倉製造出來的尖頂，並在周綫圖出現「射擊之星」的見頂形態，見附圖（二）。

2007年8月17日19387開始的第5浪爆炸性狂升，2007年10月30日最高見31958,49個交易日升了12571點，升幅64.8％，升勢之急，令人咋舌。
以小時圖分析，第5浪可分割為（i）至（v）低一級的五組升浪；而第（v）浪則可能以擴闊形的上升楔形運行，並在31958見頂，見附圖（三）。

總結：港股由1947年開始的第一組上升浪可能已經走畢全程，第二組浪調整之後將會再攀高峰。第二組浪的目標包括：

‧19750（調整0.382）
‧15979（調整0.5）
‧12208（調整0.618）

其後恒指在2008年10月27日跌至10676才見底回升。最近恒指急升，成交額暴增，究竟港股何去何從？







港股第一組長期上升浪由1947年3月運行至2007年10月30日，運行時間超過60年。

由於第一組上升浪運行了60年，理論上港股要經過較長時間的調整，才可以展翅高飛。

恒指由31958下跌至2008年10月27日的10676，可以分割為ABC浪，之後展開的反彈，極有可能是X浪。關鍵的問題是X浪甚麼時候結束。

2015年4月8日我發表《恒指蓄勢待跌》，當時我列舉了兩個數浪方式，見附圖一及附圖二。

復活節及清明假期後恒指由4月8日至10日急升1997點，平均每日成交額2,542億港元，證明我的首選數浪方式錯誤，X浪尚未見頂。

附圖二的次選數浪方式躍升成為首選數浪方式。

恒指X浪反彈隨時結束

16/04/2015

恒指由2008年10月27日的10676開始反彈，可能以（a）（b）（c）（x）（a）（b）（c）的形態運行，第二組（a）（b）（c）浪的（c）浪以上升楔形運行，並且出現升破阻力（Throw-over）的情況，見附圖一。

由2015年3月27日的24486起計，恒指在8個交易日內升至4月13日的28016，狂升3,530點，成交額更在4月9日創歷史高峰2,915億港元，狂態畢露，見附圖二。
恒指這種升勢，屬於空倉狼狽回補的可能性較高。因此，恒指X浪的反彈隨時可能結束。
港股最近一段升勢，主要由A股狂升帶動。值得注意的有以下幾點：

第一，A股新進投資者初生之犢不畏虎，恐怕經不起考驗，見拙文《A股散戶初生之犢不畏虎》http://column.etnet.com.cn/column-list-EtnetcolB270/42611.htm；

第二，上周末我出外晚膳，酒樓經理叫我「大師」，之後教我如何炒股票，並提供值得投資的股票號碼；

第三，4月13日恒指9日RSI升至94以上，是30年來未見的極高水平。

總結：恒指的X浪反彈隨時可能結束，之後將會以另一組ABC浪向下尋底。

免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。

財經新聞 ~

《路透社》引述消息人士指，週一剛結束募集的中國景順長城滬港深精選基金首募金額約110億元人民幣，顯示在近期大量內地資金南下香港的背景下，多投資者將該基金視為投資港股的捷徑。

中證監上月27日發布公開募集證券投資基金(公募基金)參與滬港通交易指引，其中明確基金管理人可以募集新基金投資香港股票，無需具備人民幣合格境外機構投資者(QDII)資格。

真正既解放軍現在剛剛徵完兵，相信4月底5月初
有起碼50隻基金襲港。

景順長城新港股通基金 錄110億認購

2015年4月14日

【明報專訊】中證監容許內地公募基金參與港股通後，首隻港股通基金昨日完成認購。景順長城旗下的「滬港深精選基金」在不設上限的情下，初步錄得110億元人民幣認購額，估計本周已可投放在港股。

料本周可投放港股

自滬港通於去年11月啟動後，南方基金及華夏基金分別推出追蹤恒指的ETF，但景順長城的基金是首隻透過滬港通主動經營的港股基金。該基金自3月底開始認購，至4月7日港股長假期復市前夕，錄得35億元人民幣認購額。但港股復市後表現火熱，該基金在昨午截至認購，昨晚初步點算認購額已達110億元人民幣。景順長城表示，該基金是港股及A股的混合基金，視乎市靈活配置，最多可投放95％資金於港股市場，大折讓的H股是其目標之一。

除景順長城外，據悉不少內地基金公司亦正籌備滬港通基金，但在此之前，投資者主動透過QDII基金買港股，上周銀華及國富的QDII基金已暫停申購，主要因為QDII額有限。昨日連南方及華夏等有較多QDII額度的基金，亦出現「限購令」。

多隻QDII基金現「限購令」

南方表示，旗下QDII基金「中國中小盤指數基金」暫停大額申購，每人申購金額限制在100萬元人民幣以下。易方達的「亞洲精選股票基金」及「恒生國企ETF」亦同樣把申購額定為最多100萬元人民幣。

中金：未來12個月或逾6000億內地資金流入

中金發表報告，指本港市場未來12個月可能會有六千至八千億元人民幣內地資金流入。  報告指，「港股通」還剩下約1800億元可用額度，加上即將宣佈的「深港通」可能會有三千億元額度，加上合格境內投資者QDII項目下約有二千億元資金，都可能會流向香港。中金調高國企指數年底的目標，由原來的一萬三千點調高至一萬六千點。「港股通」30大首選，包括騰訊、中國擎天軟件及神州租車等。H股就推介中國平安、蒙牛乳業以及中國銀行等。