大行建議趁股價炒上減持內銀

上季料多賺一成

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131023/18475918

【本報訊】各大內銀即將公佈第三季業績，其中「打頭陣」的是建行（939），券商估內銀第三季盈利仍會錄得雙位數增長，於目前低估值的情況下，股價有機會炒上。不過，有分析指出，面對宏觀政策等不利因素，內銀股長期而言，仍將「無運行」，建議趁股價炒上減持，尤其是負面因素較多的民行（1988）及交行（3328）。　
記者：關穎欣

星展唯高達銀行分析師李灝澐指出，中小型銀行於內地開放競爭，以及利率巿場化的過程中，所承受的負面影響較大。於不利內銀股的宏觀因素影響下，雖然巿場對板塊仍存在隱憂，但目前內銀股股價「仲有啲upside（上升空間）」，未達其應有水平。

■有券商料農行上季盈利按年增幅達15%。

農行民行增長有機跑出

綜合多間券商預測，內銀第三季盈利表現仍「省鏡」，整體盈利將有雙位數增長。巴克萊發表報告預測，內銀第三季整體仍有12%盈利增長。大行中以農行（1288）跑贏，料第三季盈利按年增幅可達15%；細行則以民行增長兩成最勁。至於提高撥備開支，以致盈利持續跑輸的信行（998），巴克萊料其仍然「包尾」，盈利僅增長7%。

雖然內銀股股價自7月以來，已有相當升幅，不過目前估值仍然偏低。巴克萊預計，內銀股公佈季績、即10月底期間，股價仍有機會炒上。不過，報告亦指出，第三季季績將為炒高內銀股股價「僅存的催化劑」。未來投資者關注點，將是自內銀盈利表現，轉為影響內銀的宏觀政策。

該行估計，未來利率巿場化持續推進，將提升大型國有銀行及中型股份制銀行的資金成本，分別最多10點子及20點子，影響其盈利表現。
巴克萊資本中國銀行業研究主管顏湄之表示，即使內銀盈利增長在短期內未有大幅放緩，投資者的着眼點「主要是在宏觀方面」，即使內銀全年錄得亮麗業績，政策上的負面因素亦會令內銀股持續受壓。

受困地方債及經濟放緩

巴克萊報告又預測，將於月內公佈的地方債最新數據，金額將高於巿場預期，並較2010年底的10.7萬億元人民幣有增長。數據將再次引起投資者對地方融資平台危機的關注。加上內地經濟增長放緩等負面因素，內銀股股價於未來六個月仍將會受壓，建議投資者選擇較具防守性的大型銀行，首選中國銀行（3988）；並建議減持民行及交行。

至於即將在港上巿的兩隻內銀股重慶及徽商銀行，李灝澐指出，由於兩間銀行同為中型銀行，即使上巿分散投資者於內銀板塊的持股比重，影響亦僅限於同類型的銀行，對大行影響較少。