2016年3月11日 星期五

11/3/2016





期指高水 37 點

本周微升 22.9 點 ; 

成交額都多番 !

終於收 2 萬樓上.....

老散暫且鬆一口氣 !

( 其實 203以上先好D ; 但往上阻力更大 )

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憂量寬已盡 歐元不跌反升 昨晚報1.1118 高於議息前

2016年3月12日
【明報專訊】歐洲央行下調隔夜存款利率至負0.4厘,把買債額度增至800億歐元(6905億港元),又將買債範圍擴大至歐元區投資級別企業債,並推出新版的長期定向再融資操作(TLTRO II)央行向銀行放貸還要支付利息,抵消負利率的副作用。一切措施似乎如市場所願,惟歐元兌美元周四卻先跌後升,波幅有如過山車,正因為歐洲央行行長德拉吉說了一句,歐洲央行「沒有預期需進一步下調利率」,不希望向市場釋出利率無止境下降的信號。


歐元兌美元昨跌0.5%至1.1118,但仍高於歐洲央行公布議息結果前的水平。不過受TLTRO II等措施推動,金融股領漲。加上總部設於法國巴黎的國際能源署(IEA)稱,油價可能已經見底,刺激德國DAX指數及法國CAC指數升約3%。道指昨早段升約200點,美國10年期國債孳息升至1.96厘。

歐元走強 抵消部分寬鬆效果


《華爾街日報》表示,投資者聽慣了德拉吉許下「不惜一切代價」、採取「任何必要措施」刺激經濟的承諾。由於德拉吉一直精心挑選用字,投資者因此判斷歐洲央行的措施已到盡頭,深恐央行工具已所餘無幾,令市場激烈反應。按德拉吉所說,還有很多措施可做,最極端的措施,例如尚未討論過空投現金給歐盟消費者或政府。

問題是新措施會否有效。央行把債券購買額度額外增加200億歐元(1726億港元),可望降低企業債券收益率,降低企業借貸成本。央行向銀行放貸還要支付利息,可鼓勵銀行放貸支持實體經濟。

分析﹕信貸成本已很低 再壓作用不大

不過歐元走強等因素令金融狀况收緊,也抵消了部分的寬鬆政策效果。近期標普500指數及美元兌日圓匯率,跟歐元匯率幾乎呈完美反比,令日本央行和聯儲局下周的議息會議變得棘手。《華爾街日報》表示,歐元周四的價格波動,證明歐洲央行願意做出比多數人預期大膽的行徑,不過投資者仍憂慮歐央行未準備好採取一切必須措施。

歐洲央行將於次季末開始購入投資級別的公司債,預料可削減歐洲企業融資成本。不過,歐元區的投資級別企業債的平均收益率,已連續第二年低於2厘,借貸條件頗為吸引,但鑑於經濟前景轉弱,商界仍不大願意借錢投資新廠房或設備。

衡量投資級別企業債風險的Markit iTraxx歐洲指數,已跌至兩個月低位。分析認為,歐洲信貸成本原已很低,再壓低一點作用不大,當消費者需求疲軟時,根本沒需要擴大資產負債表規模,去擴充業務。不過由於聯儲局將提高利率,美國的跨國企業可能會鑒於歐元區的低利率優勢而增加發行歐元計價企業債。蘋果、麥當勞等美企去年已發行逾870億(約7509億港元)的歐元計價公司債。

超低息長期化 或延至下個10年

彭博社表示,歐洲央行還沒有敲定其企業債劵購買計劃細節,細節將會是央行成功與否的關鍵。迄今歐洲資產支持證券(ABS)市場尚未享受到買債的好處。但在擔保債券市場,歐洲央行比較活躍,扭曲了市場操作,本周拍賣更首次有負收益率的擔保債券。在次級市場,近七成德國擔保債券收益率低於零。彭博社表示,推出更多非傳統工具,可能令資產價格更為扭曲,歐央行須警告區內政府,財政刺激措施將更為重要。不過歐元區異常寬鬆的貨幣政策將長期維持。德拉吉多次強調利率將長期偏低,彭博社推斷,歐元區超低利率可能延續至2019年德拉吉卸任行長以後,一系列新刺激措施有可能延續至下個十年。


(綜合報道)

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