美銀美林：體育用品股轉勢 看好安踏/361度/中國動向

美銀美林表示，開始看到運動服飾行業的積極面，如減少降價促銷新的秋/冬零售產品，零售產品庫存過剩逐漸改善，國內一些大型品牌零售商的盈利能力改善，同店銷售增長可能在中期改善，及行業加速整合。 該行相信，2013年第2季的交易會訂單、分銷商庫存和同店銷售改善，將成為股價正面催化劑。

隨著行業逐步復甦，該行相信安踏(02020.HK)會成為長期贏家，因其擁有市場領導地位和強大的供應鏈，評級由「中性」上調至「買入」，目標價由4.8元升至8元。

派發高息的361度(01361.HK)及中國動向(03818.HK)估值被低估。361度評級由「中性」上調至「買入」，目標價由2.12元上調至3元。中國動向評級由「跑輸大市」上調至「買入」，目標價由0.6元上調至1.4元。

維持李寧(02331.HK)「跑輸大市」，目標價由3.6元上調至3.9元，因預計其明年在品牌建設及清理庫存需投入大量資金。寶勝(03813.HK)評級由「跑輸大市」上調至「中性」，因其盈利前景轉強，但對其執行能力仍持謹慎態度。目標價維持0.54元。

儘管近期股反彈，但該行業的估值仍極具吸引力，行業的股價淨值比正處低谷，派息比率則接近歷史高位。