2016年12月18日 星期日

何車:十年港股得個桔

由2006年底起計,再過多兩星期,就滿十年。十年間,各地股市例牌升跌參差,榮辱不一。本港股民,大概感概者多,開香檳者少。
(1)寒來暑往十年,現時恒指較2006年底升10%,複式計,每年升幅僅0.9%,計入每年3厘多的股息,總算每年都有4厘多的回報。然而,期內騰訊(700)股價飆升32倍,不計騰訊,恒指是跌不是升,沒有持騰訊的股民,平均仍是輸家。
由有恒指的1964年計至2006年底,也有黑天鵝事件,只是沒有黑天鵝這個名詞,在52年間,恒指飆升219倍(未必少過樓價),每年複式增長13.2%。若然過去十年表現維持對上半世紀的增幅,恒指現時應為68000點,升幅2.4倍。以前5.5年一個double(每年複式增長13.2%)的易搵錢時期,俱往矣。

深港通遲了十年

(2)上證指數現時較十年前升17%,不算出色。深圳股市則跑第一,十年升幅261%,折合年升15%。深指今年預期PE30.1倍,PB3.57倍,而滬指PE14.9倍,PB1.87倍。深港通若十年前開通而港人又肯上車,成績表發光,可惜遲來十年,現時才買,恐怕會接有火字在前的棒。
(3)印度股市過去十年升幅92%,但當地貨幣貶值,以美元計,只升25%。此刻,印度股市預期PE逾18倍,PB2.82倍,不算吸引。
(4)港股十年「得個桔」,法國股民更慘,CAC指數十年跌13%,計入歐元兌美元貶值,以美元計的CAC指數,跌幅更達31%。

★恒指預期PE12.1倍,PB1.14倍,全球股市最便宜。過去七年,港股平均PE12倍,平均PB1.49倍。未來一年,「穩陣預測」恒指升幅不易超過15%,跌幅亦不易超過15%,但個股變化,雙倍這個幅度絕不為奇。

何車
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161219/19869529

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